Энел Россия: итоги телеконференции по результатам за 3К17

Прогноз на 2017: без обновлений. Энел Россия заявила, что ее финансовые показатели за 2017 окажутся выше прогноза, и обратила внимание на рост спроса на электроэнергию в октябре, который также должен поддержать результаты за 2017. Тем не менее компания намеренно отказалась обсуждать прогноз на 2017, заявив, что новые оценки будут представлены в рамках ежегодного Дня инвестора в конце ноября 2017.

Продажа Рефтинской ГРЭС идет по плану. Менеджмент подтвердил, что переговоры по продаже работающей на угле Рефтинской ГРЭС продолжаются, и заверил, что процесс идет так, как и планировалось, но не представил никаких новых деталей по этому вопросу.

Проекты ветровой и солнечной энергии. Энел Россия заверила, что эти проекты не повлияют на решение компании перейти на коэффициент выплаты дивидендов 65% в 2018-19. Компания не представила подробной информации по возможным проектам солнечной энергии, но отметила, что решение по ним скорее всего будет принято в 2018.

( Читать дальше )

Мы повышаем нашу 12-месячную целевую цену для Энел Россия до 1,31 руб. за акцию с 1,20 руб. за акцию после пересмотра модели и включения в нее проектов по строительству ветропарков (291 МВт). Принимая во внимание, что акции компании продемонстрировали лучшую динамику среди российских генераторов и сейчас торгуются с небольшим потенциалом роста 3%, мы считаем, что рынок уже учитывает в цене привлекательные, хотя и рискованные, ветровые проекты, и снижаем нашу рекомендацию до ДЕРЖАТЬ с Покупать.

Топ-доходность среди генераторов, понижаем рекомендацию до ДЕРЖАТЬ

Мы повысили рекомендацию по Энел Россия до ПОКУПАТЬ в январе 2017, и она была одним из наших фаворитов в российском секторе электроэнергетики. С этого момента акции компании выросли на 20%, став лидером роста в российском секторе электрогенерации с начала года (+28%). Значительная часть ралли в котировках произошла летом, когда компания выиграла два российских проекта на строительство ветровых мощностей в рамках ДПМ. Мы повышаем нашу 12-месячную целевую цену до 1,31 руб. за акцию (с 1,20 руб. за акцию ранее) с учетом новых ветровых проектов, однако это предполагает, что акции компании торгуются с ограниченным потенциалом роста всего 3%. Мы считаем, что рынок уже полностью учитывает в цене ветровые проекты, и поэтому понижаем нашу рекомендацию до ДЕРЖАТЬ с Покупать.

( Читать дальше )

Чистая прибыль Энел Россия по МСФО в I полугодии выросла в 5,3 раза, до 4,3 млрд руб.

Чистая прибыль ПАО «Энел Россия» по МСФО в I полугодии 2017 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросла в 5,3 раза, до 4,3 млрд руб., следует из отчета компании. Выручка составила 34,8 млрд руб. против 33,2 млрд руб. годом ранее. Показатель EBITDA повысился на 43,8% и достиг 8,7 млрд руб. Чистый долг на конец периода составлял 21,2 млрд руб., что на 4,4% выше, чем на конец 2016 года. Рост чистого долга связан в основном с уплаченными налогами и финансовыми расходами, уточнила компания. Отпуск электроэнергии в январе-июне снизился на 4,1%, до 18,3 млрд кВт.ч, продажи тепловой энергии сократились на 3,8%, до 2,8 млн Гкал.

Рост выручки Энел Россия обусловлен увеличением выручки ПГУ по договорам ДПМ в результате наступления седьмого года их эксплуатации (в соответствии с утвержденной правительством методологией расчета). На показатель повлияло увеличение объема продаж мощности ПГУ Невинномысской ГРЭС по сравнению с началом 2016 года, когда на ПГУ проходили ремонтно-восстановительные работы. Также на нем отразилось увеличение продаж электроэнергии по регулируемым договорам за счет повышения тарифов в июле 2016 года. Также в плюс сыграл рост цен на рынке электроэнергии в Южном регионе, в основном в связи с увеличением энергопотребления, а также за счет благоприятной ценовой конъюнктуры в апреле, вызванной поздним паводком.

Промсвязьбанк

Энел Россия провела телеконференцию по итогам 1П17

Компания вчера провела телеконференцию в лице финансового директора Юлии Матюшовой. Ниже мы представляем ее основные итоги.

Рост цен по ДПМ для двух ПГУ в 1П17 после перехода на 7-ой год контрактов оказался сильнее, чем ранее прогнозировала компания — ~50% против 45% г/г, и компания ожидает эффективный рост на ~50% г/г за весь 2017.

Энел Россия продолжает процесс продажи Рефтинской ГРЭС.

Ветровые проекты. Компания планирует совокупные капзатраты в размере 405 млн евро на два ветропарка в Мурманской (201МВт) и Ростовской (90 МВт) областях, которые будут работать по ДПМ, рассчитанных на 15 лет, с базовой ставкой доходности 12% (при доходности правительственных облигаций 8,5%). Энел Россия рассчитывает, что партнером для локализации оборудования станет Siemens-Gamesa. Пока компания не получала никаких уведомлений от Siemens по ограничению их сотрудничества после случая с поставкой газовых турбин в Крым и планах Siemens прекратить сотрудничество с российскими госкомпаниями. Что касается последнего пункта, Энел Россия не считает, что этот случай с Siemens может повлиять на ее партнерство с Siemens в ветровых проектах. Проекты должны быть запущены к декабрю 2020 и декабрю 2021 по ДПМ.

( Читать дальше )

Энел Россия опубликовала сильные финансовые результаты за 1П17

Выручка компании увеличилась на 5% г/г до 34,8 млрд руб. за счет роста цен по ДПМ для обеих ПГУ, которые выросли примерно на 50% г/г, после того как ПГУ перешли на 7-ой год контрактов ДПМ с начала 2017, а также за счет более благоприятных ценовых условий на рынке «на сутки вперед» в Южном регионе, что усилило эффект увеличения продаж мощности Невинномысской ГРЭС (на ПГУ в начале 2016 проходили ремонтные работы). Рост выручки отразился и на показателе EBITDA компании, который увеличился на 45% г/г до 8,6 млрд руб.; сохраняющаяся эффективная оптимизация затрат стала дополнительным фактором поддержки. Чистая прибыль продемонстрировала взрывной рост в ~5x г/г до 4,3 млрд руб. (+443% г/г), отражая снижение процентных расходов, а также отсутствие убытков по деривативам, которые негативно сказались на финансовой динамике Энел Россия в 2016. Компания оставалась в минусе по FCF в 1П17, хотя и стала ближе к нулевой отметке по сравнению с 1П16 (минус 435 млн руб. против минус 1,9 млрд руб. соответственно) на фоне снижения капзатрат на 34% г/г и умеренного роста OCF на 5% из-за роста инвестиций в оборотный капитал на 11% г/г.

( Читать дальше )

Акционеры Энел Россия одобрили выплату 0,06822 руб. на акцию по итогам 2016 года

Акционеры Энел Россия на годовом собрании в четверг одобрили выплату дивидендов по итогам 2016 года в объеме 2,4 млрд руб., на обыкновенную акцию будет начислено 0,06822 руб., передал корреспондент Интерфакс с собрания. Всего на выплату дивидендов за 2016 год будет направлено 2,4 млрд руб., или 55% от чистой прибыли по МСФО, что соответствует ранее сделанному компанией прогнозу. Дата закрытия реестра для получения дивидендов — 28 июня 2017 года.

Компания ранее пересмотрела свою дивидендную политику. Если раньше выплачивалось 40% от чистой прибыли по МСФО, то иновая политика предполагает выплаты в 2016 году 55% от прибыли, в 2017 году – 60%, в 2018 году – 65%, в 2019 году – 65%. Исходя из текущей рыночной стоимости акций Энел Россия, дивидендная доходность по ним составит 6,2%.

Промсвязьбанк

Энел Россия выиграла право на строительство двух ветропарков в России  

Энел Россия получила право на строительство двух ветропарков общей мощностью 291 МВт в рамках проводимого российским правительством в 2017 году тендера на строительство 1,9 ГВт ветрогенерации в стране. Эти два проекта будут разработаны и построены Enel Green Power, глобальным подразделением Enel по возобновляемым источникам энергии. Общие инвестиции в два ветропарка составят приблизительно 405 млн евро. Два ветропарка будут продавать энергию на российский оптовый рынок и будут поддерживаться платой за мощность в рамках ДПМ. Ветропарк в районе Азова, который должен быть запущен в эксплуатацию к 2020, расположен в Ростовской области, на юге России, и будет иметь установленную мощность 90 МВт, генерируя около 300 ГВтч в год. Ветропарк в Мурманской области, расположенной на северо-западе России, должен быть введен в эксплуатацию к 2021 и будет иметь установленную мощность 201 МВт с выработкой около 730 ГВтч в год. Fortum и ВетроОГК (дочерняя компания Росатома) стали еще двумя победителями аукционов на строительство ВЭС, проведенных недавно, ввод в строй их проектов ожидается в 2018-2022. Все проекты по ветрогенерации будут реализовываться в рамках механизма договоров на поставку мощности, гарантирующего возврат инвестиций, по аналогии с проектами тепловой и гидроэлектроэнергии.

( Читать дальше )

Энел Россия опять хочет продать Рефтинскую ГРЭС

Энел Россия вернулась к идее продажи своей единственной угольной электростанции, Рефтинской ГРЭС на Урале. Компания уже пыталась продать ее в прошлом году, но ее не устроили полученные заявки. СМИ сообщали, что интерес проявили Интер РАО, Сибирская генерирующая компания и китайская Huadian, которые оценили актив в 13-15 млрд руб. (китайская компания была готова заплатить до 30 млрд руб., согласно Ведомостям). Рефтинская ГРЭС — крупнейшая электростанция Энел России — 3,8 ГВт или 40% общей установленной мощности компании. План продажи базируется исключительно на желании Энел избавиться от загрязняющих окружающую среду угольных электростанций.

Продажа Рефтинской ГРЭС стала бы катализатором для акций Энел Россия, поскольку компания может потенциально рассмотреть вопрос выплаты специальных дивидендов из средств, полученных от продажи. Тем не менее мы сомневаемся, что рынок заметно отреагирует на новость, поскольку компания еще не нашла покупателя на этот актив. Интер РАО ранее заявила, что она больше не рассматривает покупку этой электростанции.

АТОН

Энел Россия: Совет директоров рекомендовал дивиденды    

Совет директоров Энел Россия рекомендовал выплатить дивиденды в размере 0,06822 руб. на акцию из прибыли за 2016.

Рекомендованные дивиденды полностью совпадают с ожиданиями и соответствуют коэффициенту выплат 55% (компания изменила свою политику, предполагающую выплату 40%, и теперь планирует увеличить коэффициент до 60% в 2018 и 65% в 2019). Дивиденды за 2016 предполагают дивидендную доходность 6,9%, что делает Энел Россия одной из самых привлекательных дивидендных историй в российском сегменте генерации в этом году.

АТОН

Энел Россия провела телеконференцию 

Ниже мы приводим ее основные итоги.

Финансовые показатели и капзатраты. Сильные финансовые показатели компании за 1К17 предполагают некоторый потенциал роста относительно стратегического плана, представленного в декабре 2016, на фоне роста платы за мощность, более высокого, чем ожидалось, роста тарифов и более низкой инфляции. Тем не менее компания подтвердила свой предыдущий прогноз, заявив, что обновление показателей, исходя только из динамики за 1К17, было бы преждевременным. Таким образом, менеджмент ожидает, что капзатраты останутся близкими к 6,0млрд руб., а чистая прибыль должна достичь 6,6 млрд руб. (наш прогноз на 2017 в настоящий момент составляет 7,3 млрд руб.).

Дивиденды.Менеджмент ожидает, что дивиденды будут соответствовать стратегическому плану, который предполагает выплату 55% от нескорректированной чистой прибыли за 2016 в размере 4,2 млрд руб., что соответствует 0,046 руб. на акцию или дивидендной доходности 4,6%.

( Читать дальше )